Improvements in risk disclosure have been an important part of the corporate governance reforms. This paper is intended to identify the factors that explain the extent to which a sample of 35 listed Spanish firms disclose risk-related information. This study focuses on the risk disclosures made in the corporate governance reports during the year 2009. Using the content analysis technique an index was developed in order to assess the amount and quality of the risk information disclosed by Spanish companies. Several characteristics were selected and their influence on the level of risk disclosure was tested empirically. Results indicate that sector and risk level are positively related to the extent of corporate risk disclosures. This study adds to the international research on risk disclosure by extending the scope of the current understanding of risk reporting practices and their determinants. The findings could be especially useful for regulators and policy-makers in order to enhance risk disclosure and to improve transparency.

Las mejoras en la divulgación de información sobre riesgos constituyen una parte importante de las reformas sobre gobierno corporativo. El objetivo de este artículo es identificar los factores que explican el grado en el que 35 empresas españolas que cotizan en Bolsa divulgan información relacionada con los riesgos. El estudio considera la divulgación sobre riesgos que las empresas hacen por medio de los informes de gobierno corporativo del año 2009. Utilizando la técnica del análisis de contenido, se desarrolló un índice con el fin de evaluar la cantidad y la calidad de la información sobre riesgos divulgada por las empresas españolas. Distintas características fueron seleccionadas y su influencia en el nivel de divulgación sobre riesgos fue probada empíricamente. Los resultados indican que el sector y el nivel de riesgo están positivamente relacionados con el grado de divulgación corporativa sobre riesgos. Este estudio contribuye a la investigación internacional sobre riesgos al extender el entendimiento sobre las prácticas de divulgación sobre riesgos y sus determinantes. Los resultados pueden ayudar a los reguladores y a los emisores de normas con el objeto de fomentar la divulgación sobre riesgos y mejorar la transparencia.

Among the private management instruments and techniques that have been the subject of great attention by the literature about this issue, considering that their implantation in the public sector could favor the change towards New Public Management, we find various kinds of management indices or efficiency measures that allow for the evaluation of the different activities and policies realized by an entity over time. Nevertheless, among this set of indices, the main focus of attention of researchers and international organs interested in the issue, as well as the work of public managers have focused on the development of efficiency, efficacy and economic indices, whose use has become widespread as basic elements of the value for money, closely linked up with the different kinds of public responsability. In accordance with this line, this study aims to look into the characteristics of the indices designed for measuring the three E's of public entities' performance (efficiency, efficacy and economy) as well as the problematics associated with their design and definition.

Entre los instrumentos y técnicas de gestión privada que han sido objeto de atención prioritaria por parte de la literatura sobre el tema, al considerar que su implantación en el sector público podría favorecer el cambio hacia la Nueva Gestión Pública se encuentran los indicadores de gestión o medidas de rendimiento de diversa índole que permitan evaluar las distintas actividades y políticas llevadas a cabo por una entidad a lo largo del tiempo. Sin embargo, dentro de dicho conjunto de indicadores el foco de atención prioritaria de los investigadores y organismos internacionales interesados en el tema así como el trabajo de los gestores públicos se han centrado en el desarrollo de los indicadores de eficiencia, eficacia y economía, cuyo uso se ha universalizado como elementos básicos del value for money estrechamente vinculados a los distintos tipos de responsabilidad pública. En esta línea, el objetivo del presente trabajo es profundizar en las características de los indicadores diseñados para medir las tres E's de la actuación de las entidades públicas (eficiencia, eficacia y economía) así como la problemática asociada a su diseño y definición.